El exministro de Hacienda y expresidente del Banco Central, Mario Marcel, cuestionó la estrategia de inversión de las AFP tras las fuertes pérdidas registradas por el Fondo E y llamó a las administradoras a evaluar fórmulas de compensación para los afiliados más afectados, especialmente aquellos que están próximos a jubilarse.

El economista sostuvo que el episodio responde a decisiones de las propias administradoras y criticó que la industria relativice sus consecuencias argumentando que solo una fracción de los afiliados del fondo se encuentra cerca de la edad de retiro.

"Me parece que es claro que lo que ha ocurrido con el Fondo E tiene que ver con decisiones de las administradoras. Nadie las obligó a tomar todas estas posiciones de derivados, nadie las obligó a hacerlo con los fondos que a la ciudadanía, a los afiliados, se les comunica como el menos riesgoso", afirmó Marcel.

El exministro también cuestionó que las AFP destaquen que solo el 10% de los afiliados del Fondo E tiene más de 60 años. A su juicio, el sistema previsional debe considerar la situación de cada persona y no limitarse a promedios, dado que las pérdidas pueden tener consecuencias muy distintas según la cercanía de la jubilación.

El exministro también apuntó a los antecedentes que existían antes de que se establecieran límites a este tipo de operaciones. Recordó las advertencias del entonces superintendente de Pensiones, Osvaldo Macías, y del Banco Central, que abordó el tema en su Informe de Estabilidad Financiera de noviembre del año pasado, según señaló en radio ADN.

A ello sumó que la normativa que limitó estas operaciones fue publicada en abril, pero su preparación había comenzado varios meses antes. Según planteó, las administradoras conocían la posibilidad de que se introdujeran restricciones desde octubre, por lo que cuestionó que no hubieran actuado anticipadamente. "Entonces, en octubre, o más tardar, noviembre, si queremos tomarlo del Banco Central, pero en octubre las AFP sabían que venía esta regulación y tampoco hicieron nada en ese momento", sostuvo.

En ese contexto, Marcel rechazó que se intente concentrar la responsabilidad en los organismos reguladores o en el Gobierno. A su juicio, hacerlo reduce el peso de las decisiones adoptadas por las administradoras y deja en segundo plano la relación que han mantenido con sus afiliados.

Consultado sobre las medidas que podrían adoptar las AFP, Marcel planteó que el episodio exige algo más que esperar a que las condiciones de mercado se normalicen. También consideró necesario revisar los incentivos que reciben los ejecutivos encargados de las inversiones, aunque aclaró que desconoce cómo funcionan los esquemas de bonos de las administradoras chilenas.

Como antecedente, mencionó que durante la crisis subprime se identificaron mecanismos de incentivos que privilegiaban el rendimiento de corto plazo en las decisiones de inversión. Por ello, estimó que conocer los esquemas aplicados en las AFP permitiría profundizar el análisis sobre cómo se toman estas decisiones.

Respecto de los afiliados afectados, el exministro llamó a que las administradoras consideren algún mecanismo de reparación. "O sea, creo que es algo que deberían evaluar", señaló, en referencia a una eventual compensación. "Entonces, partamos por lo menos por las explicaciones, por las disculpas, en fin, y veamos si es posible, si estas administradoras son capaces de generar alguna propuesta de compensación", agregó.

"Entonces, partamos por lo menos por las explicaciones, por las disculpas, en fin, y veamos si es posible, si esta administradora son capaces de generar alguna propuesta de compensación".

Marcel advirtió que el efecto es especialmente delicado para quienes están próximos a pensionarse, porque tienen menos tiempo para esperar una recuperación de los mercados. En ese grupo, explicó, las pérdidas pueden reducir una parte importante del beneficio esperado de la reforma previsional. "Pensemos que la reforma de pensiones en promedio está subiendo las pensiones en torno al 25%, pero resulta que para estos afiliados que están en esta situación van a perder como producto esto la mitad, un poquito menos de la mitad de esa mejora", afirmó.